厦门自贸片区：耐心资本如何育出“硬核军团”？

耐心资本如何育出“硬核军团”？

厦门自贸片区创建母基金体系，累计助推111个项目IPO，推动区域产业结构升级

厦门自贸国际基金港致力于打造面向全球的知名母基金和私募股权投资基金集聚区。（记者 杨进福 摄）

一批硬科技龙头企业在厦门自贸片区孕育、壮大并走向资本市场。（资料图/记者 王火炎 摄）

厦门日报讯（记者 吴晓菁 通讯员 高菲 康潇潇）科技创新的突围，离不开耐心资本的长情陪伴。在厦门自贸片区，一套由产业引导基金、S母基金（即“私募股权二级市场基金”）、CVC母基金（即“企业风险投资基金”）组成的“一体两翼”母基金体系，正悄然浇灌出一批硬科技龙头企业。

从半导体大硅片到国产GPU，从通用大模型到智能机器人，一批硬科技龙头企业在此孕育、壮大并走向资本市场。数据显示，截至2026年4月底，该引导基金体系已累计助推111个项目成功IPO，成为观察中国硬科技资本化进程的一个生动样本。

“一体两翼”

为企业成长提供持续“活水”

从2025年10月到2026年3月，短短半年间，厦门自贸片区引导基金所投企业迎来IPO密集收获期——10余家代表性企业相继登陆科创板、深交所主板和港交所。

2025年10月，西安奕斯伟材料登陆科创板，首日市值突破1600亿元。同年12月，摩尔线程以近80亿元募资额刷新科创板多项纪录，首日市值突破2800亿元；同月，卧安机器人、誉帆科技、迅策科技三家企业同日IPO，分别在香港、深圳两地敲钟。

进入2026年，节奏进一步加快：1月，智谱华章与精锋医疗双双登陆港交所；随后，鸣鸣很忙、易思维、海致科技、凯乐士科技、瀚天天成相继上市。

其中，作为全球领先的碳化硅外延供应商，瀚天天成于3月30日在港交所IPO上市，其上市募资超15亿港元，是今年以来福建省首单港股IPO，首日市值即突破400亿元。

这一批企业覆盖半导体、人工智能、机器人、医疗装备、智慧物流、新消费等关键赛道。其背后，是厦门自贸片区引导基金体系长达十年的“静水深流”。该体系自2016年启动运行，逐步发展为特色鲜明、优势互补的“一体两翼”格局。其中，象屿创投于2016年受托管理产业引导基金，厦门市创投与元禾辰坤则于2024年分别受托管理S母基金、CVC母基金。

随着S母基金和CVC母基金的正式运作，“一体两翼”生态布局趋于完整。这一模式不仅解决了早期基金募资与退出的痛点，也为被投企业的跨期成长提供了持续“活水”。截至2026年4月底，厦门自贸片区引导基金累计批复子基金42支，活跃子基金总规模高达797.93亿元。

从2016年到2026年，十年耐心陪跑，终换来111个IPO的硕果。截至2026年3月底，厦门自贸片区三只母基金的IRR（内部收益率）达到11.24％，MOIC（投资回报倍数）达到1.31倍，DPI（投入资本分红率）达到47.44％。

制度创新的示范效应同步显现。“一体两翼”母基金培育产业发展模式被评选为福建省自贸办第21批创新案例；集成式打造自贸国际基金港的实践，则被中山大学评选为2024年全国自贸区制度创新十大案例之一。

硬核突围

解码密集登陆的“厦门军团”

在这批近期登陆资本市场的“厦门军团”中，多家企业在关键核心技术上实现了自主突破，成为各自赛道的“第一股”或“核心标杆”。

在半导体材料领域，西安奕斯伟材料科技股份有限公司的12英寸大硅片项目是国产替代的核心标杆。作为国内领先的12英寸电子级硅片专业厂商，奕斯伟凭借全流程自主工艺体系，在科创板科创成长层挂牌，首日开盘市值突破1600亿元。紧随其后，被视为“国产GPU第一股”的摩尔线程登陆科创板，依托自主研发技术实现AI智算、图形渲染、科学计算多能力集成，上市首日市值突破2800亿元，印证了市场对国产算力龙头的认可。

在人工智能与机器人赛道，“全球大模型第一股”智谱华章于2026年1月登陆港交所，以GLM全栈自研AGI基座和MaaS为核心商业模式，上市首日市值约579亿港元。同月，海致科技以“AI除幻第一股”身份登陆港交所，在中国以图为核心的AI智能体提供商中位列第一。2025年12月，卧安机器人以“全球家庭机器人第一股”登陆港交所，获254.5倍超额认购。易思维则于2026年2月登陆科创板，成为国内汽车制造机器视觉领域市场占有率第一的专精特新企业。

在其他细分赛道，同样涌现出行业领军者。精锋医疗是中国首家、全球第二家同时掌握多孔及单孔腔镜手术机器人核心技术并获得NMPA（国家药品监督管理局）批准的企业；誉帆科技是地下管网检测与非开挖修复行业市场占有率第一的国家级专精特新“小巨人”企业；迅策科技是国内领先的实时数据基础设施及分析服务供应商；鸣鸣很忙则是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商；凯乐士科技作为中国领先的综合智能场内物流机器人提供商，上市首日开盘大涨96.16%。

生态赋能

从“政策补贴”到“资本招商”

资本的聚变效应，不仅体现在IPO数量的爆发，更在于对区域产业发展的深层拉动。

实际上，引导基金的布局早在2024年便已有收获。当年6月，老铺黄金在港交所上市，这家专注“中国古法手工金器”的品牌，首日市值即突破100亿港元，成为厦门自贸片区引导基金早期投资的典型案例。

回顾厦门自贸片区引导基金的运营逻辑，其背后展现出一种深刻的产业治理思路：以市场化母基金运作为核心，遴选紧跟国家战略、拥有自主核心技术的高精尖产业团队，采取“投早、投小、投长期”的反周期呵护策略。

截至2026年4月底，该引导基金体系不仅助推111个项目IPO，还通过招商引入108个优质项目落地鹭岛。这些项目涵盖人工智能、生物医药、新材料、高端制造等多个关键战略领域，有力推动了区域产业结构升级，走出了地方政府从“政策补贴”向“资本赋能”转型的弯道超车之路。