程晓明在厦谈新三板：放开节奏 用退市倒逼上市

谈门槛 个人投资者最好通过基金参与

“新三板的交易改革完成了百分之八九十，但还差一点点。”程晓明表示，去年8月开始，新三板推出做市商等制度改革，通过交易解决了定价问题，但投资者门槛还是太高，交易仍不活跃。

现阶段政策虽然明确暂时不降低投资者门槛，但也告诉我们，条件成熟的时候，一定会降低门槛。与此同时，大力发展机构投资者入市，让公募、私募基金入场。“我预计2017年门槛就会降低。”程晓明认为，他原来预计是2018年，但现在更乐观了。具体操作层面看，应该从创新层开始降低。

不过，程晓明坦言，不管是当前还是长期，他建议个人投资者都应该主要以购买基金的方式来间接参与新三板，甚至是主板。“未来门槛降低了，也最好不要直接到新三板开户。”程晓明解释说，新三板很多是科技创新型企业，业绩波动更大，导致估值难度更大，投资风险也比主板更大。

谈放开 既高速扩容又加大退市力度

在不少人看来，现在新三板挂牌太容易，导致整体质量偏低，泥沙俱下。

“不要怕大量差的企业涌入新三板。”程晓明认为，新三板就像“淘金”，大量的泥沙和金子一起进来，然后通过制度筛选，泥沙出去，金子留下来。

程晓明认为，未来新三板的主要工作，一是高速扩容，二是加大退市力度，通过退市来倒逼上市，来提高上市公司质量，从而走向真正的注册制。

在程晓明看来，真正注册制的标准最主要有三条，一是放开上市节奏，尽可能上得多；二是用退市倒逼上市，退市成为常态；三是退市的标准是股价和交易量。“新三板不是主板的后备队，而将是中国最大的交易所。”程晓明解释说，目前大家想转板，是由于交易制度没有到位，导致交易不活跃，但随着新三板融资功能提高，就不会有那么多企业提出转板。