经济学家陈志武来厦教投资 互联网行业投资潜力大

陈志武在建行财智高端讲坛上开讲。　　

生柳荣。

昨日，就“新常态下经济趋势与投资策略”的话题，华人著名经济学家、耶鲁大学教授陈志武与厦门的企业和市民来了一次“亲密接触”。

对于新形势下如何投资，在陈志武看来，分散投资是一个家庭资产配置的关键原则。而陈志武预测:接下来，国内GDP年增速或在6%至7%之间。

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陈志武，华人著名经济学家、耶鲁大学终身教授，曾被《华尔街电讯》评为“中国十大最具影响力的经济学家”之一。他是世界金融学和金融资产定价领域较具创造力的学者之一。

厦门日报讯（本版文/本报记者 吕洋 宗满意 本版图/本报记者 黄晓珍）

谈投资

分散投资让您“睡得更安稳”

“2007年到2010年，美国中产阶级家庭的财产大部分集中在房地产上，地产下跌导致他们的财富大幅缩水；而美国最富的家庭，在债券、股票、基金等进行分散投资，几乎没受到太大影响。因此，不能将投资集中在同一种投资品上。”陈志武通过对2008年美国金融危机进行分析之后这样说。他还说，目前国内不少家庭的财富集中在房地产，2014年房地产市场有所放缓，因此，对家庭资产的科学配置非常重要。

陈志武还说，去年A股市场上涨52%，是全球主要市场中表现最好的，而在2013年却是恰恰相反，这两年，中国股市可谓是冰火两重天。“风险是A股市场最大的特点，如果将资产全部放在股票，带来的直接问题就是睡不好觉。”

那么，如何理解分散投资呢？做投资，控制风险是关键。陈志武给大家讲了芝加哥经理人每天下午3点之后聚集在酒吧喝酒解压的故事。“有没有风险压力，对睡觉有直接影响，如果能睡好，是天下最幸福的事情。”陈志武笑着说。

因此，在陈志武看来，如果将资金进行合理的分散配置，这样能睡得更安稳。

而如何选择投资产品？陈志武通过一系列数据分析告诉大家，如果投资为了在保值基础上增值，选择债性强的产品虽然投资回报低，但风险低；而如果投资就是为了创造财富，那么股性越强越有利。在投资里既要做好风险控制，也要考虑到股性越好投资回报越好。

陈志武举例说，他最近买了一些石油ETF基金和石油期货。铜、铁矿石等大宗商品上涨的前景肯定比不上石油反弹的前景好。而且，这些大宗商品与中国的投资关联度很高，目前中国投资的压力很大，所以铜铁矿石等大宗商品价格很难上涨。但随着印度经济的上升，更多印度人购买汽车，对石油的需求就会越来越大。建议投资大宗商品首选是石油。

谈股市

A股行情还没结束

谈到大家都很关心的A股市场，陈志武说，随着融资融券的放开，投资者都通过杠杆来买标杆股票，因此推动了这一轮的上涨。A股目前的行情还没结束。但是，从长远来看，还是需要价值投资与基本面的配合。　　　

对于接下来两年的经济走势，陈志武认为，靠投资拉动的空间基本没有了，中国经济未来几年只有通过改革实现经济转型。他预测，接下来，国内GDP年增长速度将在6%至7%之间。

虽然陈志武对接下来经济增速放缓有明确预期，但他认为中国的金融行业出现金融危机的概率很低。“我在国内的钱就放在银行的理财产品和信托产品，短期内大面积打破刚性兑付的可能性很低。”陈志武说。

他表示，过去20年，很多国外经济学家预测中国会出现银行危机，但都没变成现实。“中国只要没有财政危机就不会有金融危机。在中国，任何一个银行出现问题，从地方政府到中央政府都会出面救市。除非政府财政没钱，才没法救市。”

谈人民币

今年或贬值2%

陈志武认为，今年人民币贬值很难避免。去年新兴市场货币相对美元贬值非常多，而人民币不贬值，对出口打击会很大。但同时，随着人民币国际化，我们也不希望贬值太多。因此，预计今年人民币会贬值2%左右。

那么如何选择投资的行业呢？陈志武认为，消费行业的潜力依旧很大，尤其是互联网带来的各种虚拟消费。他做了一个比较，传统农业的投入与产出太线性了，而马化腾的腾讯的生产函数是严重的“非线性函数”。“互联网企业的产品销售，相比传统农产品来说，它的边际成本几乎为零，因而带来的人均收益很高。类似的，对冲基金、PE、银行等基本上也都是这样。”

同时，陈志武表示，他对农业行业的近期投资前景看好，但长期不看好。因为在农业行业，新的农产品是替代性的，而不是增加。而新型的产业、新的技术，对GDP的贡献不是替代性而是增加的。如互联网、汽车、电力等新兴产业都是有潜力的。　

声音

厦门建行党委书记、行长生柳荣:

关注新常态下的

投资机遇

进入2015年，我们厦门建行第一期财智高端讲坛就与大家见面了。就在去年12月份举办“大数据时代企业的智赢之道”主题的高端讲坛时，我们就透露，要邀请国际顶级经济学家来厦门，为大家解读经济新趋势，指点投资机会。

这次，就在大家对新常态既关注又困惑的时候，我们将华人知名经济学家陈志武教授邀请过来，为厦门的企业家朋友解疑释惑，在这个时候非常有意义。

“新常态”是最近大家讨论最多的词，去年年底中央经济工作会议就对新常态9个方面的特征进行了解读。在经济新常态下，如何认识和适应新常态，经济发展会出现什么样的变化，其中的机会和风险在哪里，大家都在思考，但不一定能找到准确的方向。

陈志武教授是华人著名经济学家，也是耶鲁大学的金融经济学终身教授，长期关注中国的经济转型。他用量化历史的研究手段来解释经济现象，在“洋为中用、古为今用”方面运用得很好。

我们希望通过陈志武教授的一番解读，让厦门的企业和市民能够对新常态背景下经济的最新趋势有更深的了解，找出其中的投资机会，同时他也会就财富管理和家庭投资等方面给予建议，让我们有所启迪。