贵人鸟拿下IPO重启闽企首单 闽体育用品企业或掀A股上市潮

东南网1月21日讯（福建日报厦门观察记者 谢嘉晟)福建体育用品企业贵人鸟成功敲开了A股市场之门，成为A股IPO重启后，首家获准发行的福建企业。

2007年，安踏体育从香港联交所融回近32亿元的资金，曾让内地的体育用品企业一下子心潮澎湃，在随后的三年中，福建体育用品企业掀起了一波上市高潮。由于搭上了资本市场的快车，这些体育用品企业以上市节点为分水岭，在上市后表现出了与众不同的竞争力，福建体育用品企业也由此形成了两大阵营。

而现在，作为率先对接A股的体育用品企业，贵人鸟的成功闯关或又将开启新一轮的上市高潮。

闽企首单贵人鸟或掀业界上市潮

福建贵人鸟股份有限公司成功叩开了A股市场的大门，拿下了IPO重启后福建排队企业中获准发行的首单。

这也是首家登陆A股市场的体育用品企业。按照进度，1月6日，贵人鸟开始全国路演推介，并将在上交所主板上市，1月14日至15日实施网下申购，1月15日实施网上申购，敲钟挂牌已进入倒计时。

不仅是对于福建省内的体育用品企业，在全国而言，这或将是新一轮体育用品企业上市高潮的开始。目前，在A股排队的福建体育用品企业还有两家，其一是已经过会但卡在“商标侵权官司”、挂牌时间看起来遥遥无期的乔丹体育，还有一家就是同样来自泉州的体育用品企业德尔惠。与贵人鸟、乔丹体育同奔A股并且已经闯关过会的经历不同，德尔惠则还在等待证监会的最后审核闯关，能否实现登陆A股的上市梦，依然是个未知数。

2007年，安踏成功登陆香港联交所时，作为福建省内首家实现成功上市的体育用品企业，曾在内地，尤其是泉州的体育用品企业中掀起了一轮波澜壮阔的上市大潮。紧随其后，2008年，特步成功登陆香港联交所，2009年，361度和匹克体育也相继在香港联交所实现上市，喜德龙则选择了同一年在纳斯达克挂牌上市。并且在实现上市后，这些泉州企业相继把营运中心搬到了厦门。而之后，内地的另外一家企业——中国动向也登陆了香港联交所。

沉寂四年后，贵人鸟即将响起的上市钟声或将再一次震动体育用品企业。而早在2011年11月，就获得首次公开发行股票的申请，并计划于2012年3月底前挂牌上市的乔丹体育，由于“飞人”乔丹横空发难，指控乔丹体育在未经授权的情况下滥用其姓名和形象，而深陷侵权官司。原本有望成为这波体育用品企业上市潮领头羊的乔丹体育的挂牌时间被一拖再拖，如今更被贵人鸟抢了先，这恐怕是乔丹体育最不愿意看到的一幕了。

上市前后企业引来发展分水岭

“对于任何一家企业来说，上市都是一个分水岭。”安信证券厦门营业部分析师黄惠明甚至用了“脱胎换骨”一词，他认为，首先是公司治理结构的完善，很多企业上市前就是一个家族企业，上市后变成了一家公众公司，管理体系和财务制度都必须接受公众的监管，必然要去规范和完善；其次，对接资本市场后，资金在相当一段时间内都不会成为发展瓶颈，有了资金，特别是从资本市场拿回的低成本资金，便可以支撑企业的高速扩张；第三，上市企业基本上都会设置股权激励机制，让员工持股，这必然会极大地调动员工的积极性，释放更多的内部能量；第四，对于企业主来说，资产的证券化，则意味着财富在一夜之间的突然暴增。

在黄惠明看来，登陆内地资本市场与登陆境外资本市场还有一个比较大的区别，对主要销售市场在国内的企业来说，实现在A股上市，还可以起到品牌效应，媒体对上市公司的关注，其表现出来的广告效应，非境外上市公司所能比肩，“当然，在公众的监督之下，瑕疵也比较难以掩盖。”

作为福建首家上市的体育用品企业，安踏的上市效应尤为突出。

公开资料显示，安踏1997年开始推广品牌，到2004年时，门店约有2000家，但全年销售额仅有2.66亿元；2007年冲刺上市当年，凭着从资本市场融回的近32亿元资金和上市公司的品牌效应，安踏门店即达到了4716家，销售额将近30亿元；上市次年，门店总数激增到5667家，销售额达到46.3亿元。

紧随安踏之后上市的体育用品企业，同样体会到了上市后企业高速增长所带来的喜悦。特步2007年其销售额为13.6亿元，上市当年，以近20亿元的融资额，把销售额做到了28.7亿元，上市次年继续保持高增长，实现销售收入35.4亿元；361度也在上市后完成了一次蜕变，以近18亿元的融资额，2008年的销售额为13亿元，在上市当年则达到了近18亿元，之后的2011年，一鼓作气实现销售收入近50亿元。即使历经金融危机，仍毫发无损，不减反增。

据悉，泉州的鞋企超过5000家，其中经营体育用品的企业约有10多家。从泉州迁移来厦门的体育用品企业人士说，现在，泉州的体育用品企业形成了很明显的两大阵营，一个是以安踏为首的上市公司阵营，另一个以乔丹为首的准上市公司阵营，两个阵营最直观的区别，就是在销售收入上“有明显的落差”。

难逾之槛高库存成为普遍包袱

把总部迁到厦门的某体育用品企业高管坦言，分水岭还有一层意思，如果企业上不了市，还可能意味着由生到死。很多企业为了上市，一味扩充规模，一旦上不了市，规模就会变成包袱，可能离崩溃也就不远了。

事实上，当下所有的体育用品企业首先就必须面对“高库存”这个槛，在乔丹体育等待IPO的这段时间里，整个纺织行业遭遇了前所未有的困境，国内体育用品企业更是步履艰难，高库存成了难以卸下的一个包袱。

公开数据显示，李宁、安踏、匹克、中国动向、特步、361度六大国产运动品牌，2011年的总库存为36.99亿元；2012年略有好转，但总库存依然达到了33.24亿元；到了2013年，各品牌库存压力不减反增，仅上半年总库存已经高达30.29亿元。

高库存伴随着高压力。2012年，李宁公司报亏近20亿元，净利润同比下滑612.98%，营业收入下降24.55%；安踏净利润同比下降21.47%，营业收入下降14.21%；匹克净利润下降60.06%，营业收入下降37.49%；特步净利润下降16.18%，营业收入微增0.09%；361度净利下降37.58%，营业收入下降11.98%。虽然中国动向净利提升了72.93%至1.77亿元，但其销售额则同比下滑35.18%，整个体育用品企业一片愁云惨雾。

而伴随高库存的，则是关店大潮。据相关媒体统计，六大国产运动品牌2012年关停的店面就将近5000家，2013年上半年，六大国产运动品牌闭门店数量就已高达2249家，平均每天关店12家。

可以想见，“隆冬市场”之下的上市势必会加剧体育用品企业的两极分化。与还在苦等敲钟的乔丹体育相比，已顺利完成8.8亿元融资额的贵人鸟，在体育用品准上市企业阵营中，无疑最不怕“熬冬”了。