厦工股份最近很"缺钱" 两年内频繁融资叫停信用销售

叫停信用销售

此外，厦门股份又做了一件令人“瞩目”的事———在今年7月厦工股份的一次会议上，厦工股份常务副总裁白飞平叫停了信用销售。据悉，信用销售模式是厦工股份韩国总裁蔡奎全制定的，意即厦工股份将各类机器设备发给经销商，且按照合同价开出发票，就算销售完成，在财报中可直接计入营业收入和净利润。

“但事实上，在这个阶段机器设备仅停留在经销商手中，并未实现最终销售，因此是纸面富贵。”一知情人士说，在厦工股份营业收入和利润增加的同时，其应收账款也大幅增加。

“很多机械类公司都用如此手段扮靓业绩，但信用销售有个缺陷，即在行业整体出现低迷时，反作用力就出现反噬效应。”一位厦工股份的经销商表示，一旦经销商销货不畅，回款速度下降，应收款变成坏账的风险升高。

都是因为“缺钱”

事实上，无论是频繁再融资，还是抛售金融资产，抑或是叫停信用销售模式，在业界看来，种种举措，都指向了一个原因：缺钱。“厦工股份现在的盈利水平，可以用江河日下来形容。”一位接近厦工股份的知情人士告诉记者。

记者查阅厦工股份最近三年年报和今年一季报后发现，其去年和今年一季度，因应收账款和存货大幅增加，导致其经营现金流急剧减少，以至于开始举债度日。数据显示，2009年至2011年，厦工股份应收账款分别为6.24亿元、17.55亿元、32.88亿元，后两年同比增长181.06%和87.37%，增速为营收增幅的2倍和5.6倍。同时，2009年—2011年，厦工股份的存货分别为24.09亿元、28.53亿元和32.65亿元，占当期流动资产的比例分别为52.26%、41.70%和40.53%，后两年同比增长了18.47%和14.41%。

应收账款和存货高增长导致其现金流在去年和今年一季度均呈负值：2009年—2011年和2012年一季度，厦工股份的经营性现金流量净额分别为3.07亿元、4.48亿元、-13.11亿元和-6.26亿元。